Economiștii BCE avertizează: Bula AI s-ar putea sparge. O corecție bursieră riscă să destabilizeze întreaga zonă euro

Un semnal de alarmă venit din interiorul BCE

Creșterile vertiginoase ale burselor din SUA și Europa, alimentate de entuziasmul investitorilor pentru inteligența artificială, ar putea fi urmate de o corecție semnificativă. Avertismentul vine chiar din interiorul Băncii Centrale Europene, unde economiștii consideră că evoluția actuală a piețelor este „îngrijorătoare”.

Experiența revoluțiilor tehnologice din trecut sugerează că actualele evaluări bursiere vor suferi probabil o corecție – chiar dacă acestea reflectă corect potențialul AI de a transforma economia mondială și de a majora profiturile companiilor.

Două scenarii posibile

Economiștii BCE conturează două posibile evoluții:

Primul scenariu este cel al unei bule speculative clasice, în care investitorii excesiv de optimiști împing prețurile acțiunilor peste valoarea lor fundamentală. În acest caz, dispariția entuziasmului ar putea provoca o scădere abruptă a piețelor.

Al doilea scenariu este mai subtil: o corecție poate avea loc chiar și în absența unei bule. Pe măsură ce AI devine tot mai importantă pentru economie, succesul sau eșecul companiilor care domină această tehnologie capătă implicații sistemice. Investitorii ajung să solicite prime de risc mai mari, ceea ce poate exercita presiuni în sensul scăderii prețurilor acțiunilor.

Lecțiile istoriei: căi ferate, electricitate și internet

Analiza BCE face comparații cu dezvoltarea căilor ferate în secolul al XIX-lea, extinderea electricității și radioului în anii 1920 și ascensiunea internetului în anii 1990. În toate aceste perioade, boom-ul tehnologic a fost urmat la un moment dat de o corecție a piețelor.

„Ambele perspective implică un boom urmat de o corecție”, au arătat economiștii, subliniind însă că momentul exact al unei eventuale scăderi nu poate fi anticipat. După corecție, piețele ar putea să își revină și să reia creșterea.

Pericolul pentru zona euro

BCE atrage atenția în special asupra expunerii investitorilor europeni. Aceștia dețin indirect ponderi importante în marile companii tehnologice americane din grupul „Magnificent Seven” (Apple, Microsoft, Alphabet, Amazon, Nvidia, Meta, Tesla), prin fondurile care urmăresc indicii bursieri globali și prin fondurile de pensii.

O scădere puternică a acțiunilor din sectorul tehnologic ar putea produce efecte în lanț asupra fondurilor de investiții și, în cele din urmă, ar putea reprezenta un risc pentru stabilitatea financiară a zonei euro.

Mai puține instrumente de intervenție decât în trecut

Economiștii avertizează că autoritățile dispun în prezent de mai puține instrumente pentru amortizarea unei eventuale crize decât în perioada prăbușirii companiilor dot-com. Nivelul actual al dobânzilor și situația fiscală lasă mai puțin spațiu pentru reduceri de dobândă sau pentru măsuri bugetare ample de susținere a economiei.

O corecție probabilă, un moment necunoscut

BCE nu prezice prăbușirea iminentă a piețelor, dar trage un semnal clar: istoria arată că entuziasmul tehnologic este aproape întotdeauna urmat de o ajustare. Pentru investitorii europeni, expunerea indirectă la gigantii americani AI amplifică riscurile. Rămâne de văzut dacă această corecție va fi una moderată sau dacă vom asista la un nou episod de tipul bulei dot-com.